从历年小麦价格走势看，在新小麦上市初期，小麦市场均价通常会经历一段季节性下跌过程。一方面，随着新小麦不断收割上市，供应量增加，厂家对陈粮依赖度下降，陈粮价格逐步向新粮价格靠拢；另一方面，若新、陈小麦价差过大，会增加新陈小麦混掺风险，因此新小麦上市后，厂家通常会下调陈粮价格，执行新陈同价，从而导致小麦价格重心出现断崖式下跌。但截至目前，湖北新小麦已收割至荆门、襄阳一带，安徽安庆等地亦已陆续上市，陈粮价格非但未能继续下调，反而迅速反弹。自上周末起，中大型面粉厂家收购价格快速上调，截至今日（5月20日），主产区厂家主流收购价格上涨至1.27-1.30元/斤，六天内累计上涨0.02-0.03元/斤。
究竟是何原因导致小麦价格走势异于往年？卓创认为，主要受到以下几点因素影响。
供需格局改变，小麦收购主体增加
随着国内生猪产能持续恢复，饲料产量增加，小麦作为玉米替代品之一，预计2021年度饲料用量维持高位，小麦市场供需格局改变。下游收购主体由往年以粮库、面粉企业为主，转变为粮库、面粉企业、饲料企业三足鼎立的局面，同时，中间环节参与者同样增加。玉米价格维持高位运行，小麦替代优势明显，市场普遍看好小麦后市，为价格上涨奠定了坚实基础。
新小麦产情担忧加重
湖北部分地区新小麦品质情况
据卓创监测，湖北孝感、荆门、黄冈、武汉、潜江等地新小麦赤霉病、不完善粒等普遍较高，呕吐毒素超标，且价格不低，难以进入面粉企业或粮库，对此，市场已基本达成共识，但周末期间受强对流天气影响，主产区多地出现强降雨天气，局地小麦倒伏，导致市场对新小麦产情担忧情绪加重，进一步看好小麦后期市场，大厂纷纷补建陈粮库存，但市场2020年粮源有限，政策性小麦暂时停拍，轮换粮竞拍活跃度提升，均利好小麦价格。
成本上涨推动面粉订单增加
在本轮小麦价格上涨之前，面粉经销商麦收前补库积极性不高，观望情绪浓厚，厂家面粉竞争出货，价格不断创下历史新低，主产区中小厂家平均开工率不足四成。随着小麦成本反弹，面粉价格继续下跌可能性几无，经销商观望气氛减淡，厂家接单增加，开工出现上调，加工需求增加，进一步助推小麦价格上涨。
卓创认为，近日小麦市场价格重心仍将继续上行，主要表现为市场低价补涨，但面粉订单很难实现持续增长，经销商麦收前备货周期较短，短期高价继续上涨空间不大。新小麦集中上市后，价格高开，各级市场主体积极抢收，预计6-8月份新小麦高开高走，价格迅速攀升，但价格偏高会导致后期市场流动粮源过多，存在阶段性下跌可能。9月粮库补库需求减少，新玉米即将上市，部分粮商选择落袋为安，腾仓出货备收玉米，价格下跌可能性加重。长期来看，小麦与玉米存在替代关系，价格受玉米影响较重，2021年玉米价格高位震荡，小麦价格重心整体将高于去年同期，但小麦不可能完全实现市场化，过分追高有风险。
