油脂：
豆油，进口大豆集中到港压力，叠加7月北美降水呈增多迹象，抑制豆油价格；棕榈油，马棕油7月存小幅增产预期，印尼5月如期增产但库存下降，提振棕榈油价格。菜油，国内油菜籽类库存中位偏高，但加拿大旱情令市场担心新季菜籽供应。需求方面，近期下游成交仍持常年平均水平，同比下降。
综上，印尼库存下降、加拿大旱情，对冲北美近期降水增多，叠加原油不确定性依旧等，令短期国内油脂延续高位震荡。中长期基本面上，今年棕油产量恢复性增长，虽然节奏受到疫情干扰，但增产方向仍将不变；南美大豆到港量压力显著，预计7月将逐渐释放，利于豆油进一步累库，另北美天气市或不及预期，故总体供应层面趋升逻辑加强；下游需求，成交量后期虽存季节性环比上升预期，但同比仍不及去年同期，且未执行合同单同比亦呈下滑，故下游同比走弱逻辑依旧。故综合宏观面、资金面、基本面等因素，预计油脂中长期熊市格局延续概率较大，短期需密切关注北美天气、原油价格波动。
蛋白粕：
短期看，USDA7月供需报告环比无变化，符合我们预期。6月大豆进口到港量环比增长，预计7、8月环比降。预计市场短期仍受美天气主导维持震荡。美豆优良率环比持平，下降斜率减小。未来两周美国中西部有零星降水，累计降水仍不足，大豆优良率持续面临天气考验。中国大豆进口预计7、8月到港量仍大，豆粕供应充足；下游生猪补栏开启，利好豆粕需求回升。
中期看，美豆新年度供需平衡表仍偏紧。国内大肥猪抛售结束后，进入中秋国庆节前养殖高峰，豆粕需求看增，供需共振，利多价格。长期看，美豆成本传导带动豆粕价格平台提升。中国生猪修复坎坷但势头持续，豆粕需求年内仍看好，但涨幅依赖于北美新作面积、产量及中国饲料需求增幅，且宏观面不友好，也限制价格上涨空间。
总体上，2021年内维持蛋白粕牛市判断，赚相对涨幅。
瑞达期货：
棕榈油：
从基本面来看，据马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的数据显示，马来西亚2021年6月棕榈油产量环比增2.21%至160.6万吨；进口环比增27%至11.3万吨；出口环比增11.84%至141.9万吨；库存环比增2.82%至161.4万吨。MPOB报告显示，马棕产量增长符合预期，进口略高于预期，出口也好于预期，导致库存增长基本符合预期，报告影响偏中性。高频数据来看，航运调查机构ITS：马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为418145吨，上月同期为402330吨，环比增加3.93%。马来棕榈油出口增速有所好转，提振棕榈油的价格。
国内方面，7月7日，沿海地区食用棕榈油库存29万吨，比上周同期减少1万吨，月环比减少3万吨，同比减少10万吨。其中天津5万吨，江苏张家港8万吨，广东11万吨。总体棕榈油的库存压力不大，给棕榈油带来支撑。不过近期，棕榈油现货进口利润向好，预计将抬升棕榈油的进口量，未来棕榈油供应偏紧的情况或有所缓解。政策方面，保供稳价的政策压力犹存，给市场一定的压力。盘面来看，棕榈油在60日均线处获支撑，保持反弹势头，剩余多单继续持有。
豆油：
从油脂基本面来看，上周国内大豆压榨量回升至178万吨，但由于部分下游企业补库，提货速度有所加快，豆油库存小幅回落。监测显示，7月12日，全国主要油厂豆油库存86万吨，周环比减少1万吨，月环比增加10万吨，同比减少34万吨，比近三年同期均值减少55万吨。豆油库存小幅回落，总体依然处在偏低的位置，限制油脂的下跌空间。另外，中国6月的进口虽然持续保持增长，但后期随着巴西豆的出口高峰的过去，后期进口预计将有所回落，在美豆还未集中上市的背景下，后期的大豆供应量预计有限，限制油脂的下跌。盘面来看，豆油延续反弹的态势，前期剩余多单继续持有。
豆粕：
从豆粕基本面来看，上周国内大豆压榨量止降转升，豆粕产出有所增加，部分饲料养殖企业补库积极性有所提高，豆粕库存基本稳定。7月12日，国内主要油厂豆粕库存114万吨，不上周同期基本持平，比上月同期增加18万吨，比上年同期增加19万吨，比过去三年同期均值增长7万吨。8月份以后，进口大豆将明显下降，届时豆粕的供应压力将有所减轻。需求端来看，中央储备将于7月14日启动第二批1.3万吨冻猪肉收储，政策利多有助于稳定生猪价格，生猪产能仍在惯性增长，为远期豆粕需求提供支撑。后期重点关注美豆价格对豆粕的成本支撑。盘面上来看，豆粕短期在60日均线处获支撑后有所反弹，前期剩余多单继续持有。
