进入9月份小麦上涨幅度放缓，尤其是进入中旬以后，随着秋粮上市日期临近，市场腾仓走货压力也越来越大，毕竟相对于玉米，小麦作为口粮，波动幅度相对较小，不会像玉米那样出现大起大落的行情，风险较低，但相对的利润空间也不如玉米那么大。因此近期秋粮上市，市场走货量增加，工厂顺势开始压价收购。那么本轮腾仓，麦价会出现大幅落价吗？小麦还有上涨空间吗？笔者认为，当前小麦回调只是阶段性调整，暂不会出现跳水行情，秋收腾仓之后随着市场小麦越来越少，质优小麦仍有上行空间，具体原因如下所述。
临近秋收，售粮进度加快。截至9月5日，主产区小麦累计收购5258.6万吨。其中：河南收购1261.6万吨，江苏收购1045.9万吨，山东收购869.8万吨，安徽收购634.6万吨，河北收购583.3万吨，湖北收购129.6万吨。虽然今年托市没有启动，不过地方粮库增储、饲料企业大量采购，基层小麦售粮进度较快。而且受天气影响，今年雨后小麦较多，整体品质不如去年，适合储存的质优小麦大幅减少。虽然近期临近秋收腾仓，市场走货量增加，小麦价格稍有回调，不过随着这轮腾仓结束，剩余多是仓储资本雄厚的贸易商，议价能力也将更强。
旺季不旺，面粉走货放缓。进入9月中旬后，秋粮收购工作已从南向北大范围展开。届时南方购销小麦的贸易商已开始腾仓、腾资金为新季玉米上市做准备。由于当前市场供应相对宽松，厂家对小麦看涨预期不强，基本没有大量囤粮的意向，对原粮需求减弱。且随着面粉阶段性备货工作的结束，面粉走货速度放缓，工厂补库积极性偏低，继续提价吸引粮源的可能性减少。从制粉企业反馈的情况来看，2021年面粉销售情况不佳，企业走货一般多为维系老客户为主，旺季不旺的特征十分明显，因此对小麦价格支撑有限。
夏粮即将收尾，临储小麦择机入市。21年新季小麦上市前，国家为了将市场重心向新季小麦转移，于5月上旬停止了临储小麦竞价交易。笔者预计随着夏粮收购工作进入尾声，临储小麦也将再次择期启动。随着国内麦市渐趋步入政策敏感期，市场购销主体谨慎心态将增强。去年由于疫情原因夏粮期间临储小麦正常拍卖，据统计，截至目前国家临储小麦剩余库存数量在4700万吨以上（不包含定向小麦拍卖）。在临储库存相对充足的前提下，后期国内麦价走势将更多以政策价为方向标，不过受临储小麦底价支撑，虽然近期市场上行动力明显不足，但下行空间也不会大。
综上所述，笔者认为当前临近秋收腾仓小麦市场供应充足，需求一般，价格适当回调实属正常。不过一般10月份明年保护价将会公布，大概率将会上调，也将提振市场信心，而且贸易商库存成本普遍偏高，挺价心理也将更强。
