前段时间，由于大豆定船不佳，国内豆粕供应紧张，豆粕现货价格不断创出历史纪录。华南地区豆粕价格一度达到6000元/吨，连粕期货主力合约也不断刷新高点。但近期国内豆粕现货价格逐渐回温，随着豆粕库存逐渐增加，国内豆粕现货价格逐渐偏弱震荡。目前已到12月中旬，在饲料厂库存偏低的情况下陆续开始豆粕采购。结合近期豆粕行情，简作如下分析。
豆粕现货市场参考，截至12月12日午间，国内沿海主要厂商43%蛋白豆粕现货平均报价约4830元/吨，大连地区约4940元/吨、天津地区约4850元/吨、日照地区约4750元/吨、张家港地区约4750元/吨、东莞地区约4780元/吨。广西地区约4870元/吨。
12月份供需报告整体调整有限
此次美国农业部在12月份供需报告中对供需数据的调整有限，市场整体表现相对平淡。美国农业部维持南美产量预估不变，维持2022/23年度美国大豆供需预测不变，其中美国大豆产量 43.5 亿蒲，出口20.5亿蒲，期末库存仍为2.2亿蒲。巴西和阿根廷大豆产量预期不变，分别为1.52 亿吨和4950万吨。巴西天气较为有利，整体向好，市场对巴西大豆增产保持乐观态度。2022/23年度全球大豆期末库存预计为1.0271亿吨，较上月上调了54万吨。此次报告整体影响为中性。当前南美产量不确定性较大，阿根廷由于部分产区当前大豆种植情况依旧不好，并且降水预报为体现出可能转好的预期，后期南美地区可能会再度迎来拉尼娜现象，密切关注南美天气状况，南美天气将继续影响美豆价格波动。
国内豆粕现货逐渐回温
随着油厂大豆供应逐渐增多，油厂开机率恢复至正常水平，豆粕产出量不断增加，豆粕供应逐渐改善。目前山东，华东，两广主要油厂豆粕库存较上周小幅攀升。华东，华北地区豆粕库存有所下滑。全国豆粕库存从11月第3周开始攀升。据本网统计，截至第49周全国主要油厂豆粕库存为29.77万吨，较前一周增加4.07万吨。随着进口大豆陆续到港，显著提升压榨率，未来豆粕供给预期上升，豆粕库存预期缓慢重建。目前油脂方面跌幅较大，油粕比方面对豆粕现货价格同样存在部分支撑。
饲料厂陆续开始备货
随着豆粕现货价格的走低，以及下游养殖规模的扩大，饲料厂陆续开始豆粕采购，豆粕需求量在近期明显增加。虽然猪价较前期有所下跌，但仍有一定的养殖利润，带动豆粕需求。下游12月中旬陆续开启春节备货，在目前渠道库存偏低情况下豆粕现货价格有支撑，限制国内豆粕现货价格的回落速度。下游采购意愿有所回温，豆粕需求有望进一步转好。目前饲料厂豆粕库存仍然处于低位，存在继续大幅度采购、提货补库的意愿。
综上所述，12月份国内进口大豆到港逐渐增多，因此油厂开机率保持高位。目前已进入12月中旬，下游陆续开始节前备货。随着后期豆粕供应逐渐充足，预计油厂豆粕库存将继续上升，短期豆粕价格或呈偏弱震荡态势，密切关注南美大豆播种及关键生长期天气情况，如拉尼娜现象继续影响，将会助推粕类价格上涨。
笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。
