随着时间来到5月底，美国各州大豆种植快速铺开。每年的美豆种植季，炒作题材总是层出不穷，拨动着市场交易者的心弦。
炒作的焦点无非两者，一曰种植面积，二曰单产。今年的种植面积将随着下个月调查报告基本确定，而单产的炒作却更为长久，在收割到来之前，市场对其交易不会停歇。
对于单产而言，永远不可预测的天气暂且不论，今年种植季的环境有两个突出的特点：种植进度的超前和豆价的高位。
这两者对美豆单产会造成影响吗？影响的方向又是怎样的呢？
种植进度
今年大豆种植的一个显著特征是速度的加快，截止5.24日，美国全国种植进度已经来到了75%，是除2012年以外最快的一年。
理论上讲，种植的提前可以适度延长大豆的生长期，大豆因此也会获得更高的产量。但也有说法表示早播容易增加花期受灾概率，影响大豆产量。
我们从历史播种提前/落后来实证检验一下种植速度对单产的影响。
首先从五月底的播种进度看，2005、06、07、12、18年为播种最快的五年，而2002、03、11、13、19年播种最慢。
由于单产在过去20年里呈现逐步增长的趋势，因此以产量绝对值去相互比较并无意义。我们选取USDA五月报告中使用的趋势单产数据与实际定产的单产数量差额进行对比。
数据按变化值重新排序见下图。
来源：USDA, CFC农产品研究
从定产较预测的变化来看，在种植进度提前的年份里，2005年、2006年和2018年，大豆单产较USDA预测均出现了大幅增长；2007年产量也出现了增长，增长幅度相对较小。而2012年的干旱天气下，虽然种植进展顺利，但出现了明显的单产下跌。
而在种植进度落后的全部五年，实际产量较USDA给出的趋势单产数据均出现了下跌，种植落后对产量的负面影响也十分明显。
总结：从历史情况看，大豆的早播和晚播分别会为单产带来正面和负面影响。在种植提前最快的五年里，除去大旱发生的2012年，平均来看早播会让单产较USDA的趋势单产预测增加1.925。因此，今年的单产因播种加快而增长的可能性很大。
大豆价格
相较于种植的早晚带来的生长期直接影响，大豆价格对大豆单产的影响相对间接。
理论上看，高价格会增加种植户对种植的投入，无论是加强田间管理、保证更好的灌溉还是增加种子、化肥等运营成本的投入，都将最终为单产带来提振。
实证检验我们选取种植年份1月1日-4月1日CBOT大豆11月合约作为价格的参照，即对种植意愿造成直接影响的，是种植开始之前新季大豆的价格。
来源：USDA, CBOT, CFC农产品研究
由于美豆价格在2010年之前的波动主要区间在400美分-900美分之间，与2010年之后900美分以上的价格偏差较大，因此我们选取2010之后的美豆价格与单产数据进行研究。
可以看到大豆价格与单产的变化相关性并不明显，在价格最高的2011-13年，产量在天气影响下出现了下降的情况。虽然其他美豆高于1000美分的年份单产也有增加，但1000美分以下的年份单产表现同样良好。
总结：虽然理论上价格会刺激农民增加种植的人力物料投入，但从实证检验的情况看，在价格具有可比性的过去十年里，高价格与单产较预期的增加关系并不确定。
综述
对于新季大豆而言，超低的库存让产量的边际变动都十分的重要，因此当下的快速种植和高豆价与产量的关系值得我们深究。
从实证分析上来看，提前播种对产量的影响是正面的，今年历史级的播种提前有利于产量较USDA趋势单产的增加，增加的幅度很可能落在1.5蒲/英亩以上。但另一个变量-美豆价格的影响并不确定，虽然理论上高豆价会刺激种植投入，但实际结果并不支持这一结论。
