部分产区小麦成熟之际，遭遇持续降雨出现霉变、发芽等现象，品质下降引发担忧，带动麦价反弹。低价芽麦或进入饲料市场替代玉米，而稻谷拍卖成交热度回升，替代压力明显。4月份玉米进口大降，小麦进口大增，总体压力难减。国内新作面临增产压力；美玉米种植进入尾声，渐入天气市。4月份饲料生产形势较好，高存栏支撑饲料需求；深加工企业开机率回升，淀粉库存回落，下游消费或有起色。
麦熟之际遇灾 玉米超跌反弹
近期，河南持续降雨导致部分地区小麦还未收割就出现霉变、发芽等现象，品质下降及歉收担忧提振小麦价格。wind数据显示，截至5月31日，全国小麦均价为2738.89元/吨，较5月18日低点2690.56元/吨有所反弹。
陈稻及小麦价格替代优势明显。低价芽麦或流入饲料企业形成替代，而陈稻拍卖成交热度回升，5月23日当周拍卖成交12.2万吨，连续两周增长。玉米主力07合约自低点2495元/吨反弹至2600元/吨上方；现货价格也持续反弹，鲅鱼圈平舱价由2590元/吨反弹至2670元/吨，蛇口港收购价由2690元/吨反弹至2780元/吨。
谷物进口分化 总体压力难减
海关数据显示，4月份我国进口玉米100万吨，环比下降54.3%，同比减少54.75%；1月至4月累计进口852万吨，同比减少8.44%。
国内拓展巴西、南非玉米进口渠道，进口玉米虽阶段下滑，而美农预计2023/2024年度中国将进口2300万吨玉米，总体压力难减。且小麦进口量大增，4月份我国进口小麦168.9万吨，环比增加26.9%，同比增加141.3%；1月至4月累计进口603.9万吨，同比增加61.28%。
国内预期增产 美玉米看天气
随着华北小麦将迎来大范围收割，玉米将逐渐种植，因玉米种植效益较好，虽然政策促进大豆等种植，农户种植玉米积极性仍较高。
农业农村部预计2023/2024年度玉米播种面积同比小幅增长0.9%，单产同比小幅增长0.9%；总产量将达2.8亿吨，同比增长1.85%。
美玉米方面，美农报告显示，截至5月28日，美玉米播种进度为92%，出苗率为72%；美玉米丰产预期，加上较快的种植进度，意味着美玉米或较早上市。而天气是双刃剑，一方面夏季高温、洪涝等灾害多发，容易形成天气升水支撑价格；另一方面，如果天气顺利，则有较大的丰产压力。
饲料生产偏强 深加工需求增
国内饲料生产形势偏强，据饲料工业协会消息，4月份全国工业饲料产量为2584万吨，环比增长2.9%，同比增长14.9%。养殖方面，猪价低迷不振，随着饲料原料价格大幅下跌后养殖成本下滑，生猪养殖亏损情况好转。据wind数据，截至5月26日，外购仔猪养殖利润为-204.01元/头，自繁自养利润为-338.26元/头。全国能繁母猪存栏连续4个月环比回落，生猪存栏环比下滑，总体存栏相对仍在高位。
禽类盈利持续下滑，蛋鸡微利，肉鸡转亏，存栏增长放缓。高存栏支撑饲料需求，考虑到替代因素，玉米饲用需求或增长有限。而深加工企业开机率回升，淀粉库存回落，下游消费或有起色。
总体来看，玉米自身供应渐缓，然而谷物替代压力明显，进口总体压力仍在。内外新作种植面临丰产预期，天气市升水支撑不确定性高。饲料生产形势虽偏强，养殖增长放缓，玉米饲用需求或受限，深加工需求渐有起色。玉米或以阶段反弹为主，向上仍面临一定压力。
