阳春三月，繁花似锦！之前一直炙手可热的玉米却遭遇了倒春寒，并没有如很多人预期的上攻3200-3300元/吨，而是低下了高傲的头颅。截止发稿日，内外盘期货合约玉米指数从最高点分别下跌了281元/吨和18.75美分/蒲式耳（折合人民币105元/吨左右），国内现货市场主流报价也下跌了80-120元/吨。所谓涨时看涨，跌时看跌，玉米市场参与者分歧也开始加大。那么玉米真的如标题党们所说的行情到头或是崩盘吗？笔者的观点是，玉米，没有什么好担心的！
既然说玉米没有什么可担心的，就要先找出玉米之所以高位下跌的原因所在。在1月11日《玉米：疯狂之后的隐忧》及2月10日《玉米：或是强弩之末》这两篇文章里，笔者认为玉米经过快速上涨后，疯狂之相显露，在替代品及进口因素的冲击下，供需结构或发生转换，获利丰厚的渠道库存心态或比较脆弱，一有风吹草动，必然会有供应量放大的行为出现，那么这个阶段就应该是玉米的顶部了。
玉米下跌因素之一
玉米市场价格的大幅上涨，与小麦和定向饲用的超期水稻和小麦掺混物的价差过大，尤其是定向稻麦掺混物本来就是调控玉米的工具之一，在投放数量累积到一定程度后，饲用企业从控制成本的角度考虑，如何选择是没有疑问的，这必然极大地影响到饲用玉米的市场需求，甚至压制了最近的小麦市场需求。
玉米下跌因素之二
我们都清楚，国内玉米的另一个需求点是深加工行业。春节后的环保风暴也使得很多深加工企业停产抬高了生产成本，如果说这只是一个压制玉米需求较小的影响因素，那么高价玉米也会推涨深加工企业的产品成本，在价差的诱惑下，进口和替代产品的增加必然抑制了对深加工企业的产品需求，从而使得深加工企业对玉米的需求减少。
玉米下跌因素之三
从商品的属性角度来说，供需面是决定市场价格走向的主要因素，但是市场价格及走势同样会反过来影响到供需面，市场价格上涨过多，需求一般会出现萎缩，对后市的分歧又会出现供应增加，那么供需结构就会发生变化。同样，如果市场价格很低或是跌的过多，需求一般会表现为增大，而跌破成本线后供给会减少，供需结构也会发生变化。就玉米而言，如果说2400-2500元/吨贸易商和用粮企业建库存是看多后市，那么若是在3100-3200元/吨时还在持续建仓或加码库存算不算钱多人傻呢！
综合以上分析，当前玉米的下跌应该是阶段性供需结构发生了变化，从之前市场一直预期的缺转变为不缺，那么玉米自然就不可能长期维持过高的市场价位。
● 期货合约的指引明确 ●
我们都说期货合约是现货走势的先导指引，之前玉米期货合约多指标背离后，也提前进入调整模式，但是玉米现货继续保持强势，也使得很多朋友错误地以期现背离，在强悍的玉米现货走势下，指引性已没有了，不再有参考价值了！那么接下来呢？
↓大商所玉米指数合约走势图
↓美玉米连续合约走势图
通过上面两张图片，我们可以明确地看到两个问题：
一是时间节点，大商所玉米指数合约1月13日见顶后就开启了回落调整模式。美盘玉米连续合约则到2月9日见顶后开启了回落横盘调整走势。
二是强弱态势，通过图片可以明确的看到，美盘玉米无论是从调整时间还是调整幅度来说，都要明显地强于国内大商所，这也就引申出一个问题了！
● 玉米，没有什么好担心的！●
目前玉米的回落调整，并不意味着玉米供大于需了，而是从安全储存难度以及中小贸易商利润兑现两个因素引发了集中供应局面出现，再叠加进口玉米及其他玉米替代物的冲击，一个综合效应而已。
那么这部分不宜储存的玉米和中小贸易商出货完毕后，是不是意味着玉米的筹码锁定性更强了呢？而从美盘玉米期货强势角度来看，进口玉米即便不考虑其他可变因素，其成本和以前相比，也不可同日而语，在我国对玉米旺盛的需求之下，进口玉米是不是还会接着上涨，这是心知肚明的事。
而之前传闻的对玉米市场价格影响最大的第二批超期稻麦掺混定向饲用的消息也已明朗，200万吨稻谷加上15%比例的小麦，总共也就是230万吨，即便是按传闻中的总量还剩1200万吨加上小麦共计1380万吨，从替代率的角度来说，对于玉米这个大市场来说，只能算是杯水车薪，而且当前超期水稻绝大多数是集中在黑龙江地区，物流成本是个大问题，所以说这个消息是心理作用远大于市场效果。且小麦和超期水稻经过这两年的去库存化后，从替代成本和口粮安全的角度来说，可供饲用的政策性库存已大幅减少了。根据相关数据，我们国内的玉米即便是大力恢复生产种植，也需要到2025年才能达到一个供需紧平衡状态，所以笔者坚持对玉米的观点，玉米，没有什么好担心的！
虽然说玉米，确实没有什么好担心的，但也不意味着如某些观点所说的玉米很快就会恢复上涨趋势，我们从期货的指引角度来看，横盘盘整还是需要一段时间的，尤其是国内玉米，甚至会在消息的刺激下，再向下回落一点。所以耐心把握低成本才是王道！而这种横盘走势也就意味着反复的机会很多，因此像笔者之前所判断一样，对于玉米的渠道库存来说，依然有很多从容离场的机会。
● 结后语：低成本才是王道 ●
综合以上分析，笔者的观点很明确，至少在这三两年内，在玉米临储库存不足以及生产恢复需要一个周期的情况下，玉米的机会还会很多，但是玉米作为大众商品，也是要遵从价格规律的，低成本才是王道。机会是有，关键在于把握的时机，不盲目，不盲从，不固执才是商道！
责任编辑：潇潇
