11月国家临储小麦未投放市场加之流通市场粮源供给偏紧提振国内麦价高位上涨，“卖方”市场氛围较为浓厚;全球小麦供给偏紧叠加不利天气影响，美麦期价大幅上涨，不断刷新价格高位。
一、国家临储麦未投放制约供给11月国内麦价高位上涨
11月国家临储小麦未投放市场一定程度上制约粮源供给和影响市场主体购销心理。随着流通市场粮源供给数量不断下降，用粮企业刚需采购推升国内麦价高位上涨。11月国内麦市“卖方”市场氛围较为浓厚，持粮主体议价能力较强。据统计，2020年11月国家临储小麦累计投放数量1590.6274万吨，实际成交量440.8053万吨，周度成交均价2334-2342元/吨。受南通京粮绿谷粮食有限公司委托，11月25日南方小麦交易市场竞价销售6428吨2020年、2021年江苏产小麦，实际成交4960吨，底价2760元/吨(价格类型：车船板价)，最高成交价2800元/吨。据市场监测，截至11月底，江苏南通地区普通小麦进厂价2780元/吨，安徽亳州地区普通小麦净粮进厂价2810元/吨，山东聊城地区普通小麦净粮进厂价2800元/吨，河南周口项城地区普通小麦净粮进厂价2840元/吨，河北邯郸大名氏地区普通小麦净粮进厂价2840元/吨。截至11月26日，国内郑州商品交易所强麦2205合约期价报收于2947元/吨，较上月同期的2905元/吨，上涨42元/吨，涨幅1.45%，期间最高价3072元/吨，最低价2836元/吨。
二、国内玉米市场行情走势先扬后抑11月生猪价格环比大幅上涨
11月国内玉米市场行情走势整体呈现先扬后抑态势，随着流通市场上市量增加，玉米市场价格承压转弱。据统计，截至11月26日，全国瘦肉型猪出栏均价18.17元/公斤，较上月同期的15.77元/公斤，上涨2.4元/公斤，涨幅达15.22%。2021年7月国内生猪养殖利润触底反弹，从当时的-1500元/头外购仔猪利润回升至目前的240元/头附近，养殖利润回升一方面使目前的生猪存栏量达到历史同期水平，另一方面对于养殖户继续补栏起到极大的刺激作用。当前玉米饲料替代因素依旧存在，但使用比例降低。11月22日上海市市级储备粮网上竞价采购交易会计划采购20800吨2021年东北产三等玉米(东北存储)，全部成交，最高成交价2600元/吨，最低成交价2545元/吨，成交均价2582元/吨。据市场监测，截至11月下旬，锦州港地区15%水分2020年玉米平舱价2600-2670元/吨，广东蛇口港地区15%水分玉米主流成交价2860-2880元/吨。据统计，截至11月26日，国内大连商品交易所玉米2201合约期价报收于2648元/吨，较上月同期的2628元/吨，上涨20元/吨，涨幅0.76%，期间最高价2736元/吨，最低价2565元/吨。
三、全球小麦供给偏紧叠加不利天气11月美麦期价不断刷新高位
美国农业部11月全球小麦供需报告预计全球2021/22年度小麦产量为7.7528亿吨，10月预估为7.7587亿吨，全球2021/22年度小麦期末库存预估为2.758亿吨，10月预估为2.7718亿吨。国际谷物理事会将2021/22年度全球小麦产量预测值调低到7.77亿吨;将2021/22年度全球小麦期末库存调低到2.74亿吨，同比减少400万吨，其中主要小麦出口国库存预计为5300万吨，同比减少700万吨。据俄罗斯农业部研究中心主管Dmitry
Aveltsov说，2022年俄罗斯小麦产量可能达到7500-8400万吨。据俄罗斯联邦植物检疫局(Rosselkhoznadzor)的数据显示，截至11月18日，俄罗斯2021/22年度(7月到次年6月)小麦出口量为1720万吨，同比减少18%。阿根廷农业部发布的数据显示，截至11月17日，2021/22年度的小麦预售量达到1060万吨，高于上年同期的610万吨;交易所预计2021/22年度小麦产量为创纪录的1980万吨。今年澳大利亚小麦产量接近历史最高纪录，但是早期收获结果显示蛋白水平低于预期，这使得高蛋白小麦相对标准小麦的溢价大幅提高，反映出市场对高蛋白小麦供应的担忧;澳大利亚高蛋白小麦产量下降可能会导致对美国和加拿大供应的需求增加。印度政府发布的第四次也是最终的产量预测显示，2020/21年度印度小麦产量为1.0952亿吨，连续第六年创下历史新高;美国农业部海外农业服务局的参赞报告显示，2021/22年度印度小麦出口量将达到500万吨，创下2013/14年度出口557.2万吨小麦以来的最高水平。全球小麦供应偏紧以及一些小麦主产区天气令人担忧，支持小麦价格;大雨中断澳大利亚小麦收割工作，威胁到小麦质量，洪涝中断西加拿大地区的运输，而头号小麦出口国俄罗斯的小麦价格稳步上涨。迄今为止，2021/22年度(6月至次年5月)美国小麦出口检验量为1048.7547万吨，较去年同期下降15.5%，美国小麦作物年度自6月1日开始。截至11月26日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦3月合约期价报收于845美分/蒲式耳，较上月同期的762.75美分/蒲式耳，上涨82.25美分/蒲式耳，涨幅10.78%，期间最高价874.75美分/蒲式耳。
四、成本高企叠加刚需支撑国内麦价关注国家临储麦投放政策及成交
目前全球已进入拉尼娜状态，预计冬季将形成一次弱到中等强度的拉尼娜事件，受其影响，今冬明春阶段性极端强降温、局部地区冬春连旱等极端天气事件发生几率大，农业自然灾害防范形势严峻复杂，防灾减灾任务艰巨。农业农村部研究制定了《今冬明春应对拉尼娜科学抗灾稳产保供预案》，指出黄淮海小麦产区冬季可能发生低温冻害、春季可能发生春旱。商务部印发的《“十四五”对外贸易高质量发展规划》提到，国内贸易安全体系将进一步完善，粮食、能源资源、关键技术和零部件进口来源更加多元;鼓励优质消费品进口，增加能源资源产品和国内紧缺农产品进口。11月国家临储小麦未投放市场一定程度制约粮源市场供给与影响市场主体购销心理。12月国内面粉消费将处于传统旺季且“双节”临近，用粮企业刚需采购与小麦大规模饲用替代仍将支撑国内麦价高位运行。在国内麦价明显运行于国家临储小麦采购成本之上的情况下，国家临储小麦投放政策将很大程度上影响麦价走势。预计后期国内麦价进一步明显上涨面临的政策调控压力将加大，价高将影响麦市购销格局，区域间及品质间因供需格局不同，麦价走势将有所分化。建议后期密切关注国家临储小麦投放政策以及周边农产品市场行情走势。
