行情回顾：
8 月国内玉米价格整体平稳运行，部分地区小幅震荡。截至 8月 31 日，锦州港地区水分 15%新粮收购价 2620-2650 元/吨，较
7月上涨 20 元;东北、华北地区个别深加工企业小幅下调;华南市场受港口库存下降、优质粮源紧张影响，价格稳定运行。期货端，玉米 2201 报收
2487 元，跌 3.34%。
当前市场关注点：
(1)陈化水稻、小麦拍卖投放;
(2)东北地区强对流天气或将发倒伏 ;
(3)关注三方资金囤粮主体售粮、出库节奏;(4)小麦替代优势仍存，政策小麦、陈化稻谷继续拍卖;(5)进口玉米及替代品数量订货减少，未来到港数量有限;(6)生猪养殖出现亏损，后期饲料需求增长速度放缓。
(7)华北产区玉米逐步进入收获季，增加市场供应。
行情展望及操作策略：
从供需结构来看，目前华北部分地区春玉米陆续上市，新陈玉米将顺利衔接，同时考虑到进口玉米和国内小麦等替代品的大量流入，填补了玉米单品的缺口，保障了饲料原粮的整体供应，预计未来玉米市场仍处于相对平衡格局。
现货方面，我们以小麦价格为锚，作为玉米价格底部支撑，目前华北地区小麦均价 2600 元/吨，玉米 2800 元/吨，二者价差200
元/吨;客观上使得小麦在饲用中仍然占据主导优势，但考虑到两节临近、小麦消费高峰到来，同时玉米即将迎来新季大规模上市，届时二者之间的价差势必进一步缩小。一旦小麦替代优势减小，势必带动玉米整体消费增长，其价格跌幅必定有限，意味着华北玉米价格仍将在
2600 元/吨以上运行，倒推北方港口底部应在 2500 元/吨，极限情况可能打到
2450，黑龙江地区底部应在(2300-2350)期货方面，预计期货价格将以弱势震荡为主，涨跌空间都有限，预计 2201
合约期价或将在(2400-2600)区间运行。
操作策略：观望。
风险因素：产区天气
