近月以来，中国油厂采购节奏庞大，来自雷亚尔持续暴贬、巴西大豆贴水价格优势则是主要推动因素，当然买船量巨大则又带来盘面套保压力，以及近月进口大豆天量的到港供应压力；相反如果榨利欠佳或萎缩，则又会使得油厂采购大豆节奏相应放缓。当前巴西大豆对华装运高峰已过，且结转库存也已降至近年来新低水平附近，四季度可供出口量进一步下降，而国内油厂榨利在短暂走低后又略有改善，部分中字头企业持续采购美西大豆。通过数据对比，我们发现今年以来国内油厂巴西大豆榨利连续与雷亚尔走势具有较强的相关性，当然这也与年初以来全球新冠疫情持续爆发，以及中美贸易首阶协议执行节奏都有着密切关系。周四美豆收盘下跌1.4%，创下两周来的最低水平，因为中国和美国的关系日益紧张，市场担心头号进口国的需求下滑。
一方面，今年雷亚尔“腰斩”推动大豆超卖，美元下跌致雷亚尔两周来首次跌进5.7
现阶段巴西正处于政治、经济和公共健康的三重危机之中，在巴西部长级会议曝出总统重磅负面言论之后，雷亚尔跌破历史最低、较年初几近“腰斩”，雷亚尔于5月13日盘中最高触及5.9412后持续震荡。日前针对新冠病毒疫苗的研究以及全球其他国家经济重新开放的期望提振了国际市场的情绪，再加上白宫经济顾问对经济恢复的速度表示乐观，推动美元在全球下跌，也使得雷亚尔于5月20日升值至5.69附近，这也是今年5月5日以来雷亚尔汇率首次低于5.70这一支撑位（周四继续升至5.60以内）。
另一方面，数据模型显示，雷亚尔与我国油厂巴西大豆榨利具有较强线性关系
今年年初以来，巴西雷亚尔的大幅贬值刺激大豆出口、巴西在其国内运输出口方面采取灵活变通政策，以及巴西大豆贴水的良好榨利推动等等因素，推动中国厂商春节前后保持对巴西大豆强劲的采购需求；尤其是春节后新冠疫情解封后一到两周内，国内加工商马上完成了4-5月船期大豆采购任务。许多大型加工厂3月初就已开始订购6月往后船期的大豆合同；而由于整体榨利丰厚，一些大型贸易商甚至已经开始预订2021年尚未种植的巴西新豆。我们通过对比巴西大豆榨利连续与雷亚尔走势发现，2020年以来两者之间具有非常紧密的线性关系；而近一个月我国豆粕现货价格持续下跌，但盘面榨利并没有明显恶化，这也是榨利与雷亚尔关系紧密的另一佐证。
而我国油厂近远月巴西大豆的盘面榨利在短暂回落后再度上行，这与国内豆粕现货价格自3月份以来持续震荡下行以及豆粕现货基差全面体贴水所体现出来的供应压力，形成显著差异，这从侧面说明，市场对近月巴西大豆天量到港供应压力的提前打足预期，并没有导致巴西大豆近月盘面榨利出现明显恶化。
【JCI早间热点综述】美东时间5月20日，即北京时间昨天，见证了华盛顿对中国的攻击达到一个新的高峰！据外电报道，白宫国家经济委员会主任库德洛周四表示，尽管中国购买美国商品的行动因疫情封锁措施而落后于预定计划，但中美第一阶段贸易协议“未受影响”，不会重新谈判。美国贸易代表莱特希泽和美国财政部长努钦“已向总统报告，该协议未受影响，中国完全有意向落实该协议。” 美国农业部和美国贸易代表办公室在一份声明中说，在落实中美第一阶段贸易协议农业相关规定方面取得了新的进展。
5月21日（星期四）CBOT大豆收盘下跌。至两周低点，因担心美国对中国应对新冠疫情不力的言论会损害中国对美国供应的需求。7月大豆收835.25跌11.50或1.35%。美豆油跟随临池大豆合约尾盘走低。周四，美国纽约期货交易所原油期货市场略微上涨，7月交割的轻质原油期约上涨0.43美元，报收33.92美元/桶。
美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间5月22日6时左右，全球累计确诊新冠肺炎病例5,075,181例，累计死亡330,981例。截至美东时间5月21日下午5时32分，美国已有新冠病毒感染病例1,573,742例，其中包括死亡病例94,566例。巴西单日新增18,508例，巴拉圭：南美能否战胜疫情取决于巴西。
总体来看，今年以来雷亚尔暴贬所推动的强劲预售力度，使得巴西大豆现阶段库存已降至四年来低位，再加上中美首阶贸易协定背景下，我国采购美豆数量会逐渐增加，市场预计从7月份开始，巴西大豆对华出口数量或触顶回落。而我国油厂今年以来的偏高榨利状态，也不会一直维持在高水平，如果南美新冠疫情高峰出现或者各国经济重启取得积极效果，则雷亚尔一旦停止贬值趋势，再加上巴西可供销售库存下降，则会推动巴西大豆贴水上涨，另一方面，近月国内豆粕市场供应压力之下，或也将拖累油厂榨利走弱。
